影响镀锌角钢价格的核心因素是供给端政策的变化
2019-5-20 17:02:28 点击：
过去几年，影响镀锌角钢价格的核心因素是供给端政策的变化，但由于政策本身的副作用，继续实施之前的政策已经不能适应新的经济形势。随着钢铁行业去产能的收官，以及今年9月份之后环保政策的改变，政策对于供应端扰动将逐步消退，需求将重新成为市场的主导逻辑。从需求来看，明年面临各行业需求全线下滑的风险：由于棚改政策的变化，预计明年的房地产销售面积负增长10%以上，房地产住宅新开工面积也有可能下降10%以上；从库存周期来看，地产投资的下行将带动库存周期进入主动去库阶段，导致制造业投资也有下滑压力；出口则受到全球宏观经济下滑的拖累，在最近几个月赶出口之后，预计明年出口也面临很大的下行风险；在其他所有行业都面临下滑的背景下，基建投资将重新成为托底经济的手段，但我们预计改善空间有限，预计增速回升至6%-8%区间，难以对冲其他行业的下滑。
供给的调控能力大大加强。经过过去几年的去产能，镀锌角钢行业的落后产能得以出清，宏观层面对供给具有很强的调控能力，一旦再次出现全行业亏损的情况，政策层面完全可以再度出手，如对环保限产重新加强；从微观层面来看，经过过去几年的高利润，钢企现金流充沛，不再面临2015年之前在亏损情况下也被迫生产的情况，企业完全可以在明显亏损之后减产。因此，不管是宏观还是微观层面，对供给的调控能力均大大加强，这将使得钢价不会持续单边下跌。
总体来看，2019年需求形势悲观，周期轮回，潮起潮落，经过过去三年的繁荣周期之后将繁华落尽。在总体需求悲观的背景下，关键在于把握需求的节奏，我们预计基建投资在2019年二季度之后将对需求将产生正向影响，将阶段性提振镀锌角钢需求。
供给的调控能力大大加强。经过过去几年的去产能，镀锌角钢行业的落后产能得以出清，宏观层面对供给具有很强的调控能力，一旦再次出现全行业亏损的情况，政策层面完全可以再度出手，如对环保限产重新加强；从微观层面来看，经过过去几年的高利润，钢企现金流充沛，不再面临2015年之前在亏损情况下也被迫生产的情况，企业完全可以在明显亏损之后减产。因此，不管是宏观还是微观层面，对供给的调控能力均大大加强，这将使得钢价不会持续单边下跌。
总体来看，2019年需求形势悲观，周期轮回，潮起潮落，经过过去三年的繁荣周期之后将繁华落尽。在总体需求悲观的背景下，关键在于把握需求的节奏，我们预计基建投资在2019年二季度之后将对需求将产生正向影响，将阶段性提振镀锌角钢需求。
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