焦企利润低位 贵阳镀锌角钢市场有回暖迹象
2022-8-10 13:17:52 点击：
贵阳镀锌角钢需求的弱现实导致钢材价格快速下跌，负反馈倒逼原料价格回落。焦炭价格连续下跌，焦企利润亏损加剧，焦钢利润劈叉，炼焦煤价格下跌迟缓，焦炭市场抗跌力量增强。8月焦炭市场或出现反弹，从供需面来看，焦企利润低位，产量提升动能较弱，市场供应或保持较低水平，而目前全国钢企高炉开工在76%左右，近期钢企利润有所修复，钢企高炉存在复产预期，需求或有所提升，但短期钢企资金压力需要一定的缓冲期，钢企对焦炭的补库增长有限，预计8月中下旬采购需求陆续恢复，对焦炭价格上涨形成支撑。
从下游市场来看，钢材库存出现连续下降，表观需求回升，国内经济政策护盘，钢材市场有回暖迹象，钢企逐步恢复盈利，推动钢企复产积极性，打压原料动力减轻。
从成本面来看，随着疫情缓解，各口岸运输车辆增多，进口煤通关顺畅，进口煤有继续增长的态势。国内煤矿利润高企，下游焦企持续亏损，焦企势必继续打压焦煤价格，成本或继续走弱。
房地产作为国内信贷融资最大的主体之一，严监管的政策还在持续，而且也不宜低估政策的定力。我们观察地产资金来源里面的国内贷款与社融的变化，2005年以来二者的走势大体一致，而且地产信贷的拐点早于社融的拐点。尽管政策导向是让经济逐渐脱离对地产的依赖，但短期难以快速实现。8月PMI数据已经降至50边界，政策定力与托底经济在边际预期上博弈加剧。如果四季度地产融资企稳了，或者出现第二次降准，可能会加速信贷的宽松。贵阳镀锌角钢成材下半年将处于供需双弱格局。在这种格局之下，对于成材而言很难长期的趋势性行情，应该重点把握不同阶段的供需错配的节奏和预期差。对于原料而言，终端需求走弱会压制整个板块的价格中枢，而钢材供给的收缩则直接压制原料需求。因此从长期角度而言，钢材利润维持较高水平比绝对价格的确定性更强。
从下游市场来看，钢材库存出现连续下降，表观需求回升，国内经济政策护盘，钢材市场有回暖迹象，钢企逐步恢复盈利，推动钢企复产积极性，打压原料动力减轻。
从成本面来看，随着疫情缓解，各口岸运输车辆增多，进口煤通关顺畅，进口煤有继续增长的态势。国内煤矿利润高企，下游焦企持续亏损，焦企势必继续打压焦煤价格，成本或继续走弱。
房地产作为国内信贷融资最大的主体之一，严监管的政策还在持续，而且也不宜低估政策的定力。我们观察地产资金来源里面的国内贷款与社融的变化，2005年以来二者的走势大体一致，而且地产信贷的拐点早于社融的拐点。尽管政策导向是让经济逐渐脱离对地产的依赖，但短期难以快速实现。8月PMI数据已经降至50边界，政策定力与托底经济在边际预期上博弈加剧。如果四季度地产融资企稳了，或者出现第二次降准，可能会加速信贷的宽松。贵阳镀锌角钢成材下半年将处于供需双弱格局。在这种格局之下，对于成材而言很难长期的趋势性行情，应该重点把握不同阶段的供需错配的节奏和预期差。对于原料而言，终端需求走弱会压制整个板块的价格中枢，而钢材供给的收缩则直接压制原料需求。因此从长期角度而言，钢材利润维持较高水平比绝对价格的确定性更强。
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